Giá Spark

Chúng tôi đã nhận được báo cáo quý 3 cho @sparkdotfi. Lợi nhuận quý 3 đạt 12,11 triệu USD trên doanh thu 53,01 triệu USD. Vậy, Spark đã hoạt động như thế nào? Tôi nghĩ không tệ, với một số điều kiện. Liệu SPK có hợp lý như một khoản đầu tư không? Có lẽ không. Hãy cùng điểm qua những điểm nổi bật. Đầu tiên, nguồn thu chính của Spark: cho vay trực tiếp. Bạn có thể tự mình xem, nhưng doanh thu chính đến từ việc cho vay trên Morpho và SparkLend, và giữ syrupUSDC và (s)USDe. Những khoản này đã mang lại gần như toàn bộ lợi nhuận, và có vẻ như khá đa dạng. Doanh thu đóng góp tối thiểu đến từ SparkLend (nền tảng, không phải cho vay trên đó), phí người quản lý, và hoạt động kho bạc. Khoảng 7,6 triệu USD trong số 12,1 triệu USD lợi nhuận đến từ các khoản trợ cấp trực tiếp (2,6 triệu USD trong phần thưởng và một khoản tài trợ 5 triệu USD). Khi bạn loại bỏ những khoản này, Spark ghi nhận khoảng 4,5 triệu USD lợi nhuận dựa trên hoạt động. Đó vẫn là biên lợi nhuận ròng 8,5% sau khi loại bỏ các khoản trợ cấp trực tiếp. Điều đó không phải là tuyệt vời -- nó tương đương với nhiều công ty tiêu dùng thiết yếu và công ty năng lượng đa dạng như Pepsi, Constellation Brands, Exxon, và Chevron. Các ngân hàng khu vực, có lẽ là so sánh tốt hơn, thường nằm trong khoảng 20-30% hiện nay. Vì vậy, Spark không phải là một nhà điều hành hiệu quả đặc biệt. Thật khó để biết chính xác lý do tại sao, vì chi phí hoạt động không được phân loại. Phoenix Labs, DevCo, có vẻ như nhận được khoảng 285.000 USD mỗi tháng, và các chi phí khác trên chuỗi mà Quỹ Spark công khai bao gồm Harris & Trotter (luật sư), BA Labs (cố vấn rủi ro), và nhiều nhà tiếp thị và người đóng góp khác. Đây là một lĩnh vực mà có lẽ có một số không gian để cải thiện nếu Spark đặt mục tiêu. Các rủi ro lớn mà tôi thấy: * @SkyEcosystem đã làm rõ rằng họ coi kho bạc của Spark là vốn cấp hai trên toàn hệ thống. Điều này có nghĩa là nó phục vụ như một tranch thứ hai của vốn rủi ro cho các ngôi sao không phải Spark như Grove, Keel, và tất cả các ngôi sao tương lai. Điều này tạo ra đòn bẩy vô hình cho Spark, và không rõ họ có thể giảm thiểu điều đó như thế nào. * Vẫn chưa rõ cách mà token SPK mang lại lợi ích. Spark chia sẻ cấu trúc token cổ phiếu kép mà @Uniswap đã rất tiếc nuối. Phoenix Labs được trả hàng tháng. Các nhà nắm giữ SPK hiện đang là nguồn tài chính thông qua việc pha loãng. Việc ghi nhận một lời hứa ở đây chỉ có thể tốt cho giá token. * Mặc dù có lợi nhuận mà không cần trợ cấp trực tiếp, Spark vẫn phụ thuộc vào các khoản trợ cấp từ các hệ sinh thái như Optimism và Morpho. Điều này sẽ hữu ích nếu được công bố chi tiết hơn. * Hoàn toàn phụ thuộc vào tài chính dưới mức thị trường từ Sky. Các kho sparkUSDC của Spark là một nỗ lực tốt để đa dạng hóa với các nguồn tài trợ mới, nhưng cho đến nay vẫn còn quá sớm để biết liệu nó có hiệu quả hay không. * Tôi vẫn không thoải mái với các khoản đầu tư lớn vào tài sản mà đội ngũ Phoenix Labs có cổ phần. Nói chung, một chính sách công khai về xung đột lợi ích sẽ tốt để xây dựng thương hiệu Spark trở nên an toàn và có trách nhiệm. Đây là một dự án mà tôi nghĩ Spark (dự án) sẽ tiếp tục di chuyển các con số theo hướng tích cực. Tuy nhiên, nó mang theo nhiều rủi ro từ chính hoạt động của nó và từ Sky/các ngôi sao khác. Nó thực sự là một nền tảng CeFi bên trong một nền tảng CeFi khác. Tuy nhiên, SPK chỉ là một đề xuất giá trị không rõ ràng và được định sẵn cho nhiều năm pha loãng. Tôi không biết tại sao bạn lại giữ nó ở đây, càng không nói đến việc mua nó.